业绩暴增371%，股东却清仓跑路！这只"猴茅"到底怎么了？

作者：John 发布时间：2026-03-18

核心观点 Key Insights

这事儿说出来你可能不信——一家公司业绩预告说净利润要暴增两三倍，结果第二天股价直接跌停！更魔幻的是，跌停的原因居然是两个股东要清仓式减持，把手里所有的股票全卖了！这不是段子，这是昭衍新药刚刚发生的真事儿。

3月16日晚间，昭衍新药发了个公告，说股东顾晓磊和顾美芳（姑侄关系）要在未来3个月内减持约3074万股，占公司总股本的4.1026%。

乍一看4%好像不多？但问题是——这是他们手里所有的股票！一个不留，全部清仓。

给出的理由更绝："自身资金需求"。这理由我服了，谁不需要钱呢？但问题是，这俩人可不是普通散户，人家是昭衍新药的"香塘系"元老股东。

顾晓磊曾任公司董事，顾美芳是香塘集团创始人顾建平的女儿。昭衍新药上市时，"香塘系"合计持股约18%，是仅次于实控人的第三大股东阵营。现在呢？全都要卖。你说这算不算"用脚投票"？

更让人摸不着头脑的是，昭衍新药刚发布了2025年业绩预告：

业绩这么好，股东不应该惜售吗？怎么反而要清仓跑路？答案藏在一个关键词里：实验猴。

昭衍新药是国内自有猴资源最多的CRO公司之一。2025年，实验猴价格暴涨，单只价格从年中的9万元涨到了13万元以上。公司手里囤了大量实验猴，这些猴子的公允价值变动，直接给公司贡献了4.52亿到4.99亿元的净利润。

换句话说，公司2025年能盈利，全靠猴子涨价。但问题是，实验室服务业务本身还在亏损，贡献了-2.06亿到-1.30亿元的利润。主业不赚钱，靠囤猴子赚钱，这生意能持续吗？

再说说这两个减持的股东。顾晓磊和顾美芳合计持股4.1026%，其中只有472万股是IPO前取得的，其余都是资本公积金转增来的。

按照规定，大股东3个月内减持不能超过1%。但他们持股比例低于5%，不算大股东，所以不受这个限制。而且IPO前取得的股份只有472万股，占比不足1%，所以这次减持完全合规。

合规是合规，但时机选得也太"精准"了。2025年昭衍新药股价大涨110.9%，现在业绩预告出来，净利润暴增，股价正好在高位。这时候清仓减持，套现金额预计超过6亿元。你说这是巧合，还是"精准撤退"？

实验猴价格暴涨，对昭衍新药来说是好事吗？短期看，确实赚翻了。手里囤的猴子越来越值钱，公允价值变动就能贡献几个亿的利润。但长期看，这事儿没那么简单。

实验猴价格涨到13万一只，意味着药企的研发成本大幅上升。客户压力大了，订单可能就会减少。

"实验猴价格走高会整体抬升药企的实验成本，给客户带来较大压力，价格保持相对稳定、合理，其实更有利于客户推进研发。"

说白了，猴子太贵了，客户可能就不玩了。

而且实验猴涨价这事儿，也不是昭衍新药能控制的。全球CRO龙头Charles River 2025年计划用12850只猴子做实验，比2024年还多。需求旺盛，供给紧张，价格自然水涨船高。但这种"靠天吃饭"的盈利模式，能持续多久？

3月17日，昭衍新药A股跌停，港股跌了11.73%。市场反应这么大，不只是因为减持。更深层的原因是：主业不赚钱，靠猴子涨价撑业绩，这种模式可持续吗？

业绩数据：

2023年和2024年，昭衍新药的归母净利润分别下滑63%和81%，2024年还出现了10年来首次收入下滑。

2025年虽然净利润暴增，但收入还在下滑，预计同比减少13.9%至22.1%。

收入下滑，主业亏损，靠资产增值撑业绩——这剧本，你熟悉吗？

昭衍新药这事儿，让我想起一句话：业绩好看不代表公司好，股东减持才是最真实的投票。

两个元老股东清仓式减持，套现6个亿，这信号还不够明显吗？他们比任何人都清楚，实验猴涨价带来的利润，能持续多久。

当然，也有人说CRO行业正在回暖，创新药政策利好不断，昭衍新药未来可期。但问题是，如果前景真那么好，为什么股东要跑？

是股东"精准撤退"，还是市场过度反应？欢迎在评论区聊聊。