4月3日，世联行（002285.SZ）披露2025年年报：营收19.51亿同比下降20%，归母净利润-6.5亿同比下降228%，基本每股收益-0.33元同比下降230%。这是公司连续第五年录得亏损，累计亏损总额超26亿元。一句话：5年亏掉26亿，这不是黑天鹅，是人祸。
核心观点 (Key Insights)
- ▸世联行2025年营收19.51亿元，同比暴跌20.20%，连续五年营收萎缩
- ▸归母净利润-6.5亿元，同比下降228.58%，亏损幅度创历史纪录
- ▸基本每股收益-0.33元，同比下降230%，股东权益持续缩水
- ▸这是公司连续第五年录得亏损，累计亏损总额已超过26亿元
- ▸房地产综合服务商模式在行业寒冬中集体溃败
一、首家A股上市房地产综合服务商，怎么沦落到这一步？
世联行，A股市场第一家以"房地产综合服务商"概念上市的公司。
巅峰时期，它是地产代理行业的标杆，一手包销、一手金融，风光无限。
如今呢？5年连亏26亿，连年营收腰斩，员工流失，高管换血...
有人问我：世联行还有救吗？
我说：你先告诉我，谁来救？
二、地产代理行业的集体墓碑
世联行的溃败，不是孤例。
整个房地产综合服务行业，都在经历一场前所未有的洗牌。
"
"新房代理市场萎缩，二手房中介贴身肉搏，金融服务风险暴露，资产运营板块迟迟无法盈利——每一条路都被堵死了。"
世联行不是不努力，它也尝试过转型。
但问题是——在一个下沉的行业里，越努力可能死得越快。
三、数字背后的真相：越亏越多，越省越惨
看一下世联行的"努力"：
2021年
亏损 1.64 亿元
2022年
亏损 3.68 亿元
2023年
亏损 5.87 亿元
2024年
亏损 8.79 亿元
2025年
亏损 6.5 亿元（同比收窄）
你看到了吗？亏损在收窄，但营收也在暴跌。
这不是"止血成功"，这是"血流慢了但人更虚了"。
四、26亿亏损，谁来买单？
散户说：股价从高点跌了80%，我的钱呢？
员工说：降薪、裁员、拖欠奖金，谁来管我们？
股东说：5年分红了几千万，亏损了26亿，这笔账怎么算？
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"亏损26亿，管理层该醒醒了。这26亿，是怎么亏掉的？战略失误？管理失职？还是早就计划好的'财富转移'？"
五、写在最后
有人说，地产行业的冬天来了，春天还会远吗？
我说：对于已经倒在雪地里的人，春天没有意义。
世联行连续5年亏损，不是一时的运气不佳，而是行业变革下的必然淘汰。
当整个行业从"黄金时代"进入"冰河世纪"，谁能活下来？
不是最大的，不是最强的，而是最能熬的。
但问题是——世联行，你还能熬多久？
你怎么看世联行的未来？
它还有机会翻身吗？
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