四年亏掉一个自己！

一、触目惊心的数字

3月27日晚，东江环保发布了2025年年报。

我看完只有一个感受：这不是年报，这是股东的"死亡通知书"。

什么意思？这家公司四年亏掉了自己市值的三分之二！再这么亏下去，公司都要亏没了。

更讽刺的是，截至3月27日，东江环保股价收报4.88元/股。我就想问：这股价是认真的吗？

二、亏损之路：从"环保先锋"到"亏损王"

让我们看看东江环保的"堕落"轨迹：

四年时间，亏损从5亿飙升到12亿，翻了一倍多。

这哪是经营公司？这分明是在"烧钱比赛"！

三、毛利率为负？这生意做得"绝"了

如果说亏损已经够吓人了，那看看毛利率你会更绝望：

负毛利率！这意味着什么？

意味着东江环保每做一单生意，不仅不赚钱，还要倒贴钱！这生意做得，简直是"慈善家"级别的。

别人做生意是为了赚钱，东江环保做生意是为了"做公益"。问题是，这是上市公司，用的是股东的钱，不是做慈善的地方！

四、环保公司不环保？子公司被行政处罚

最讽刺的是什么？

是一家叫"环保"的公司，自己的子公司却因为环保违法被罚款了！

2025年1月21日，绵阳东江环保科技有限公司因生态环境违法行为被处以行政处罚，罚款21.03万元。

违法事由：未按照环境影响评价文件要求对填埋的危险废物烷基汞、氰化物进行检测。

这就好比一个医生自己生病了不看医生，一个厨师自己做饭不吃自己做的饭。

你叫"东江环保"，结果自己不环保？这不是打脸是什么？

五、管理层的"甩锅"艺术

面对巨额亏损，管理层是怎么解释的？

"危废行业市场竞争格局未明显改善，行业整体仍面临较大经营压力。"

翻译一下：不是我们的错，是行业的错。

"公司无害化处置业务价格持续下行，导致毛利率同比降低。"

翻译一下：不是我们的错，是市场的错。

我就想问：为什么同样的行业，别人能活，你就活不了？为什么四年了，你们一点改善都没有？

管理层的应对措施是什么？

• "优化资产结构"
• "加快回笼资金"
• "争取提升盈利水平"
• "寻找优质并购标的"

全是空话！四年了，这些话听了几百遍了，结果呢？亏损一年比一年大！

六、现金流"亮点"背后的真相

有人说，东江环保的经营现金流净额是3.87亿元，同比增长208.59%，这不是挺好的吗？

别被忽悠了！

现金流好，是因为应收账款回收和资产处置，不是因为主营业务赚钱了。这种现金流是不可持续的，是"一次性"的。

主营业务还在大出血，现金流再好也只是"回光返照"。

七、投资者该怎么办？

对于持有东江环保的投资者，我只想说：自求多福。

• 四年亏损32亿，看不到扭亏为盈的迹象
• 行业竞争加剧，价格战愈演愈烈
• 管理层只会"甩锅"，没有实质性的改善措施
• 市值48亿，净资产23.76亿，市净率超过2倍，这估值合理吗？

一家持续巨亏的公司，凭什么享受溢价？

八、写在最后

东江环保的案例，给所有投资者上了一课：

不要只看公司名字好听，不要只看行业概念火热，要看实实在在的盈利能力。

"环保"是个好东西，但打着环保的旗号，做着亏本的生意，这就是在"环保"股东的钱。

四年亏掉32亿，平均每年亏8亿。按这个速度，再过两年，公司就亏没了。